近日，科創(chuàng)板戰(zhàn)略機遇研討會暨科創(chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟籌備會在北京舉辦。來自券商、投資機構、律所、會計所、協(xié)會、高新區(qū)的50多名機構負責人參會，研討會圍繞著科創(chuàng)板的推出、機遇和未來展開激烈的討論，同時各位嘉賓還對科創(chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟籌備建言獻策?？苿?chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟是以華夏時報社為依托，匯集券商、投資機構、律所、會計所、協(xié)會、高新區(qū)、科創(chuàng)企業(yè)等各大主體，致力于打造成為科創(chuàng)板市場新型開放合作平臺。
天堂硅谷控股母公司硅谷天堂總裁于春山受邀出席活動，并就科創(chuàng)板推出的邏輯、科創(chuàng)板推出為科創(chuàng)企業(yè)和投資機構帶來的發(fā)展機遇等發(fā)表了主題演講，以下是發(fā)言概要整理。
科技是強國之利器，科創(chuàng)板推出最根本的邏輯在于：資本是助推科技創(chuàng)新的核心動力，沒有資本的投入科技創(chuàng)新是無源之水，而私募股權基金則是為科技創(chuàng)新提供資本供給的主要力量。
眾所周知，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國的私募基金在提高直接融資比重、促進多層次資本市場健康發(fā)展等方面扮演了非常重要的角色，已經(jīng)成為支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、尤其是科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的最重要力量。
截至2018年底，基金業(yè)協(xié)會自律管理的資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模超過50萬億元，占到我國全社會資產(chǎn)管理規(guī)模的半壁江山。其中私募基金行業(yè)2018年管理規(guī)模近13萬億元，應該說為實體企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了寶貴的資本金，成為資本市場的中流砥柱。
圍繞科創(chuàng)板這一主題，我想講兩點認識，與各位共同探討和交流。
第一，科創(chuàng)板賦能融資，為優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)引來源頭活水
去年下半年以來，隨著資本市場供給側改革步伐加快，私募基金迎來重要發(fā)展機遇。2018年12月，中央召開經(jīng)濟工作會議以近百字篇幅對深化資本市場改革作出了部署，首次提出資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。今年2月14日，中辦、國辦印發(fā)《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》，再次強調(diào)要完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進度。抓緊推進在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點，支持非上市、非掛牌民營企業(yè)發(fā)行私募可轉債，允許創(chuàng)業(yè)投資機構運用優(yōu)先股、可轉債等多種方式進行投資。支持資管產(chǎn)品、保險資金依法合規(guī)通過監(jiān)管部門認可的私募股權基金等機構，參與化解處置民營上市公司股票質(zhì)押風險。這一系列政策的出臺，打通了私募股權基金募資和退出的雙向通道，進一步增強了私募股權基金助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的信心和動力。
私募股權基金的特點是投資期限長、退出通道少，而實現(xiàn)被投企業(yè)的上市退出則是最主要的退出通道之一?？苿?chuàng)板的設立與注冊制的實施不僅有利于吸引具有巨大潛力的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)留在國內(nèi)資本市場，為他們實現(xiàn)上市融資開辟新的渠道，讓更多的中小企業(yè)、高成長科技企業(yè)實現(xiàn)國內(nèi)直接融資，有利于私募股權基金通過科創(chuàng)板實現(xiàn)退出，同時也為私募股權基金投資者更好地分享優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)價值提供了機會。
第二，科創(chuàng)板賦能投資，引領私募股權基金新發(fā)展
科創(chuàng)板的設立與注冊制的實施將成為中國資本市場上的一座“里程碑”，充分反映出資本市場在改革大局中至關重要的核心地位?？苿?chuàng)板在深刻改變二級市場的同時，也必將對一級投資市場產(chǎn)生重大而深遠的影響。有關行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年私募基金投資科技創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量占據(jù)半壁江山，投資金額占比達到35.8%。由此可見，“科技創(chuàng)新”是股權投資的重要領域。站在科創(chuàng)板的元年，私募基金要抓住機遇，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，助力科創(chuàng)企業(yè)加快發(fā)展。
統(tǒng)計顯示，幾乎所有獨角獸企業(yè)的股東當中都有私募股權基金參與，有的甚至有幾十家投資機構。在獨角獸企業(yè)的榜單中，科技創(chuàng)新型企業(yè)占比越來越大，已經(jīng)成為獨角獸企業(yè)的主流，而這類企業(yè)雖早期科研投入成本較高，技術含金量大，短期內(nèi)不能實現(xiàn)盈利，但依托新技術，企業(yè)可以構建更為牢固的護城河，走的更深更遠?？苿?chuàng)板的推出允許尚未盈利的企業(yè)上市，允許同股不同權企業(yè)上市，注冊制審核流程短，漲跌幅限制放寬，定價全面采用市場化詢價......
這對獨角獸企業(yè)而言無疑是一針強心劑，也讓孵化獨角獸企業(yè)的私募基金看到了希望。在2019年3月發(fā)布的“杭州獨角獸與準獨角獸榜單”中，硅谷天堂旗下機構所投企業(yè)中有七家入圍榜單。
科創(chuàng)板的設立對于專注投資高科技的私募股權基金而言是重大利好，意味著基金產(chǎn)品的流動性將大幅度地提高，同時有機會獲得更豐厚的投資回報。在募資端，科創(chuàng)板會吸引更多的資金增加對一級市場科創(chuàng)企業(yè)的配置，有利于專注科創(chuàng)領域的私募基金募集資金；在投資端，《上交所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中明確的信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥及其他等六個行業(yè)將成為一級市場關注的熱點，有利于加速投資進度。與此同時，科創(chuàng)板時代對私募基金管理人的專業(yè)能力提出了更高的要求。
硅谷天堂作為國內(nèi)首批成立的私募股權投資機構之一，經(jīng)過近19個年頭的成長與發(fā)展，在所投行業(yè)方向上更加專注和聚焦在信息技術、智能制造和醫(yī)藥健康等領域，并在賦能投資和構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)上付出了很多努力，已經(jīng)逐步從單純的財務投資者向賦能式投資轉變，包括與產(chǎn)學研方面頭部機構的戰(zhàn)略搭建，設立信息技術、生物醫(yī)藥等大的行業(yè)基金，引入行業(yè)合伙人發(fā)揮產(chǎn)業(yè)專家的力量，對重點行業(yè)未來的發(fā)展趨勢、技術、產(chǎn)業(yè)與市場等做出合理預判，為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、股權優(yōu)化、人才引進、管理提升、品牌建設、業(yè)務協(xié)同、后續(xù)融資、上市輔導等增值服務，也得到了很多被投企業(yè)的認可。
去年以來，硅谷天堂在重點聚焦領域圍繞打造產(chǎn)業(yè)集群也在實施布局，已經(jīng)有多個項目在積極申報IPO。今年一季度，硅谷天堂新增2家所投企業(yè)成功上市，另有寧波容百、虹軟科技、當虹科技申報科創(chuàng)板并被成功受理。未來，各類資源將會越來越向?qū)I(yè)聚焦的頭部機構匯聚，硅谷天堂將繼續(xù)秉持“價值創(chuàng)造、增量分享”的價值投資理念，為實體經(jīng)濟發(fā)展和科技強國建設做出應有的貢獻。
