當(dāng)前，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，金融改革不斷深化的大背景下，中國(guó)金融已經(jīng)來到了一個(gè)嶄新的時(shí)代——資產(chǎn)管理時(shí)代。
這個(gè)時(shí)代為投資者和資管機(jī)構(gòu)同時(shí)帶來了機(jī)會(huì)，優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)將成為新時(shí)期弄潮兒。
回溯改革開放30年歷程，不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域與行業(yè)得到充分開放，這個(gè)領(lǐng)域與行業(yè)就會(huì)迎來大發(fā)展，最終經(jīng)濟(jì)價(jià)值大爆發(fā)并成就行業(yè)巨人。
大資管時(shí)代是金融格局的劇變，比如銀行進(jìn)入證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這種混業(yè)態(tài)勢(shì)是過去所無(wú)法想象的。在全民資管的充分競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，必然將出現(xiàn)順應(yīng)趨勢(shì)、能力突出、管理規(guī)范的新型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，也會(huì)出現(xiàn)能提供全金融服務(wù)的巨無(wú)霸機(jī)構(gòu)，同時(shí)出現(xiàn)提供特色、專業(yè)、另類資產(chǎn)管理能力的小而美公司。
可以想象得到，隨著這一輪經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，金融的深度改革與開放，中國(guó)將出現(xiàn)越來越多類似大摩、高盛、KKR、黑石這樣的卓越資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
但在傳統(tǒng)和新興金融機(jī)構(gòu)都紛紛搶食這塊大蛋糕的當(dāng)下，資產(chǎn)管理的從業(yè)者們應(yīng)該沉下心態(tài)，考量如何才能成為“專業(yè)的投資理財(cái)家、優(yōu)秀的資產(chǎn)管理者”。
金融新常態(tài)：以大資管為核心特征
國(guó)家主席習(xí)近平提出，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)有幾大特征：高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)；結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)；城鄉(xiāng)差距縮?。粡囊仳?qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。
在這樣的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，催生了以大資管為核心特征的金融新常態(tài)。作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，我們要認(rèn)識(shí)到以下幾點(diǎn)：
一是政策利好推動(dòng)資管行業(yè)進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。自2012年以來，證監(jiān)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)聯(lián)合央行與財(cái)政部頻出通知，在擴(kuò)大投資范圍、降低投資門檻、以及減少相關(guān)限制等多方面，打破了證券、期貨、基金、銀行、保險(xiǎn)、信托之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，這些政策利好超越了市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)了資管行業(yè)進(jìn)入自由競(jìng)爭(zhēng)、跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)新合作的黃金時(shí)期，像工行這樣的大行也正在從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)已成為金融領(lǐng)域前景最廣闊的行業(yè)之一，跨界混業(yè)趨勢(shì)十分明顯。
二是市場(chǎng)需求為大資管發(fā)展提供了廣闊的舞臺(tái)。隨著金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位的回歸，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的全面開展，人民財(cái)富的不斷增長(zhǎng)以及對(duì)財(cái)富保值增值的需求日趨多樣化等等，都為資產(chǎn)管理行業(yè)打開了廣闊的發(fā)展空間。同時(shí)，金融改革的利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)證券化和人民幣國(guó)際化也將直接改變社會(huì)財(cái)富的坐標(biāo)，催生市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的巨大需求。傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理在金融創(chuàng)新的影響下，將呈現(xiàn)出全新格局。
三是私募基金納入監(jiān)管在資管行業(yè)異軍突起。2014年3月17日，私募投資基金管理人首批50家名單出爐，預(yù)示著私募基金正式告別野蠻生長(zhǎng)，納入“正規(guī)軍”。分享幾個(gè)數(shù)據(jù)：2014年底，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約20.5萬(wàn)億。截至2014年底，協(xié)會(huì)登記備案私募機(jī)構(gòu)4955家，基金7665只，規(guī)模21295.1億元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，大資管下的私募基金迎來新一輪發(fā)展周期。值得欣喜的是，天堂硅谷有幸成為其中一員，并在全國(guó)率先推出了契約式基金——天堂硅谷資管計(jì)劃。在民生銀行支持下成立了全國(guó)第一單在銀行托管的契約制基金——浙江天堂硅谷祥瑞一號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，讓私募行業(yè)的基金結(jié)構(gòu)與信托、基金等公司的法律地位平等，打破了壟斷。
資產(chǎn)管理破局“兩多兩難”
從資源層面來看，浙江民間資本大浪潮為“大資管”業(yè)務(wù)發(fā)展提供了充沛的陽(yáng)光與雨露。改革開放30年來，浙江民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的成就斐然，已成為經(jīng)濟(jì)大省、資本大省和財(cái)富大省，GDP產(chǎn)值、存款總量位居全國(guó)第四，農(nóng)村和城市居民人均收入長(zhǎng)期保持全國(guó)領(lǐng)先，民間財(cái)富積累頗豐。豐富的金融資源以及民間財(cái)富為“大資管”發(fā)展提供了沃土，浙江民營(yíng)資本正在走向圍繞以資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)專業(yè)投資為主的大浪潮時(shí)代。
從政策層面來看，“兩個(gè)中心”建設(shè)強(qiáng)勁助推民間資本流動(dòng)。早在2011年，浙江“十二五”金融發(fā)展規(guī)劃就提出建設(shè)“兩個(gè)中心”：民間財(cái)富管理中心和中小企業(yè)金融服務(wù)中心。兩個(gè)中心建設(shè)與時(shí)俱進(jìn)地制訂金融監(jiān)管法律法規(guī)，借勢(shì)引流民間資本導(dǎo)向直接融資、互聯(lián)網(wǎng)金融和小微企業(yè)融資，在民間資本與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之間搭起了一座橋梁，促進(jìn)了資本和專業(yè)平臺(tái)的融合。在兩個(gè)中心建設(shè)方面，朱從玖副省長(zhǎng)專門提出了要求，在浙江省政府的大力推動(dòng)下，隨著“兩個(gè)中心”建設(shè)推進(jìn)，浙江中小企業(yè)融資難，民間資本投資難的“兩難”問題正在逐步緩解。
從發(fā)展趨勢(shì)來看，激活民間資本和推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新正在形成良性互動(dòng)。改革開放以來，每一輪經(jīng)濟(jì)浪潮中，浙江都涌現(xiàn)出大批優(yōu)秀企業(yè)和創(chuàng)新亮點(diǎn)，成為民營(yíng)企業(yè)最富生命力和活力的地區(qū)之一，也造就了浙江民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)和民間資金的充沛。在大資管時(shí)代，在資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)下，激活浙江民間資本推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的錢江潮一定會(huì)更加波瀾壯闊。
我們有理由相信，在政府的高度重視和大力支持下，浙江經(jīng)濟(jì)金融的新常態(tài)與浙江民間資本的強(qiáng)烈互動(dòng)時(shí)代已經(jīng)到來。
探索與實(shí)踐
專業(yè)的資產(chǎn)管理者是從實(shí)戰(zhàn)中歷練出來的，以天堂硅谷為例，經(jīng)過15年的探索，完成了從創(chuàng)業(yè)投資向股權(quán)投資、再向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型的三步走，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、金融服務(wù)、地產(chǎn)基金四大板塊業(yè)務(wù)的并駕齊驅(qū)，業(yè)務(wù)范圍涉及股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、汽車金融、地產(chǎn)金融、對(duì)沖基金、國(guó)資混改、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，形成了多元化的資產(chǎn)管理格局，資產(chǎn)管理規(guī)模超過143億元。
在這個(gè)過程中，筆者深刻地感受到，作為資產(chǎn)管理從業(yè)者要關(guān)注四點(diǎn)：
一是與政策同向，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
天堂硅谷的投資邏輯的第一條就是：投資國(guó)家政策支持的行業(yè)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。過去的8年中，我們先后引入了國(guó)家科技部、浙江省、杭州、寧波、臺(tái)州等政府的引導(dǎo)基金，既有效推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又幫助投資人取得了一定的投資回報(bào)。最近，我們和舟山、臺(tái)州政府的產(chǎn)業(yè)基金又有了新的深入的合作，相信將為區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更好的服務(wù)。特別是近兩年來我們與20多家上市公司的合作，利用社會(huì)資金，參與并購(gòu)，推動(dòng)企業(yè)做強(qiáng)做大，也為行業(yè)集中度的提升、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化做出了貢獻(xiàn)，形成了自己特色的“小咕咚”模式，走在了行業(yè)前列。我們積極參與國(guó)企混改，最近參與了財(cái)通證券的增資擴(kuò)股，以基金形式成為第二大股東；同時(shí)也參與了浙江國(guó)企混改第一單---物產(chǎn)集團(tuán)的整體上市。我們也將成為杭鋼股份的重要戰(zhàn)略投資者。
二是肩負(fù)信托責(zé)任，堅(jiān)持規(guī)范經(jīng)營(yíng)。
作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，無(wú)論是銀行、信托、證券、還是公募或私募基金，共性的一點(diǎn)就是肩負(fù)著投資人的信托責(zé)任。
在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，天堂硅谷一方面嚴(yán)格控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，另一方面堅(jiān)持對(duì)合格投資人的選擇。
對(duì)負(fù)債端而言，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)守職業(yè)道德，幫助合格的投資者增加財(cái)產(chǎn)性收入，讓投資者的安全邊際和收益最大化。
對(duì)資產(chǎn)端而言，我們要在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下不斷創(chuàng)新，秉承“做負(fù)責(zé)任小股東”和“支持服務(wù)協(xié)同”的理念，以我們的專業(yè)能力主動(dòng)幫助合作伙伴創(chuàng)造、改變、提升價(jià)值，分享價(jià)值增量。
三是深入行業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)鏈整合。
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，增速放緩，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與TMT為代表的新興產(chǎn)業(yè)共同激蕩，一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)隨著去過剩產(chǎn)能的結(jié)束，會(huì)有轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)成為壟斷者；另一方面，下一個(gè)創(chuàng)造商業(yè)新模式的“阿里”也會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。
所以，對(duì)于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，具備對(duì)行業(yè)的充分理解和發(fā)展判斷，掌握產(chǎn)業(yè)資源整合能力，才能夠真正有效嫁接實(shí)體和金融，這是在未來資產(chǎn)管理叢林生存的基礎(chǔ)。
四是以客戶為中心，提升專業(yè)綜合服務(wù)能力。
未來資產(chǎn)管理市場(chǎng)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。唯有以客戶需求為中心，堅(jiān)持量身定制服務(wù)，堅(jiān)持有質(zhì)量的創(chuàng)新，才能滿足日益多元化的市場(chǎng)需求。
垂直立體的產(chǎn)品體系
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，資本市場(chǎng)的復(fù)蘇為類定增以及二級(jí)市場(chǎng)基金帶來了福音；而股權(quán)市場(chǎng)的復(fù)興將帶來新三板、并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域的爆發(fā)。資產(chǎn)管理人要敏銳地抓住市場(chǎng)機(jī)遇和熱點(diǎn)，不斷提升產(chǎn)品研發(fā)能力。目前，天堂硅谷已經(jīng)形成了短、中、長(zhǎng)期各類豐富的產(chǎn)品體系，為合格的投資人提供一攬子資產(chǎn)管理解決方案。
全球化的資產(chǎn)配置
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)100萬(wàn)以上高凈值客戶達(dá)到84萬(wàn)，其中三分之一已經(jīng)配置了海外資產(chǎn)、三分之一準(zhǔn)備配置海外資產(chǎn)。1億以上的超高凈值客戶中，56%已經(jīng)配置了海外資產(chǎn)。此外，儲(chǔ)蓄在個(gè)人資產(chǎn)中的比例不斷下降，這與發(fā)達(dá)國(guó)家越來越相似?？梢?，為合格的投資人提供全球化資產(chǎn)配置無(wú)疑將成為優(yōu)化資產(chǎn)端的重要利器之一。天堂硅谷在這方面也已經(jīng)開始嘗試，近期也在北美就收購(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資私人銀行展開洽談。
擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融
隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)的加速融合，互聯(lián)網(wǎng)金融以其突破交易時(shí)空限制，高效匹配交易信息，便捷化交易流程，降低投融資成本，打破投融資門檻等優(yōu)勢(shì)，在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮日益重要的作用。2014年底，天堂硅谷已經(jīng)成立了自己的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，目前第一批產(chǎn)品已經(jīng)上線。
作為浙江資產(chǎn)管理市場(chǎng)的重要參與者和推動(dòng)者，天堂硅谷將以客戶為中心、以市場(chǎng)為導(dǎo)向，堅(jiān)持風(fēng)控下的創(chuàng)新發(fā)展，深刻理解客戶需求與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，敏銳捕捉資產(chǎn)管理行業(yè)的最新變化，踐行為客戶資產(chǎn)保值和增值的責(zé)任與使命。
（ 轉(zhuǎn)載自：浙商金融家；時(shí)間：2015年04期；作者：浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)董事長(zhǎng)袁維鋼 ）
